非农之夜:美国3月新增就业或大幅小于2月

期货日报2018-08-25 15:48:01

2018年4月6日(周五)20:30,美国方面即将迎来2018年3月非农报告。受2月就业数据靓丽及美国3月极端天气的影响,美国3月就业或变现不佳,我们预计3月非农或新增16万,或大幅小于2月,薪资增速或将上升至2.7%,失业率或将至4.0%。


一、数据回顾


美国2018年2月非农就业报告显示,2月新增非农就业人口31.3万,创下2016年7月以来的最高值,远高于预期值20.5万,前值由20万修正为23.9万。但2月时薪率同比上涨2.6%,不及预期的2.8%,而1月份的前值也由2.9%下修为2.8%,1月时薪增长曾创2009年6月以来新高。时薪增长放缓可能部分归结于劳动参与率的上升。美国2月的失业率并未如预期下降到4%,依然保持在4.1%,失业率保持不变,有助于消除一部分通胀的担忧。


二、3月非农数据或表现不佳


从3月当周初请失业金人数统计来看,略大于2月22.26的平均值,2月均值曾达到年均最低水平,所以3月数据但仍旧处于历史低位,劳动力市场仍趋于紧俏。


图1:美国新增非农就业图


从上图2012年以来美国3月非农就业数据可以看出,呈现1、2月表现良好,3月下滑概率大的趋势,并且2013、2015、2017三年数据表现不佳,低于平均水平。2017年年初,1月、2月反常的温暖天气导致就业数据大幅上升,加上3月暴风雪天气影响,导致2017年美国3月出现糟糕的就业数据。而2018年出现类似的情况,2月较暖的天气很大程度反映在2月强劲增长的31.3万的就业数据上,这或会影响到3月的数据,并且3月以来极端天气席卷美国东北部海岸地区、一些地区出现“炸弹气旋”,糟糕的天气或给3月就业数据带来负面影响。



3月其他就业数据总体看,喜忧参半。特别是美国ISM制造业指数跌落将近14年来高位,跌幅比市场预计的大。


当然,我们需要关注到其他就业市场相关的数据,其中,美国1月JOLTS职位空缺631.2万,远超预期的590万,创有纪录以来的历史新高,JOLTS是美联储高度关注的劳动力市场指标。美国3月密歇根大学消费者信心指数终值录得101.4,创2004年以来终值新高。总体来看,尽管我们对3月份的预测低于预期,但美国就业市场仍处于健康稳健发展中。


三、美联储6月以前不会加息


目前市场对美国3月非农新增就业人数预期均值是18.9万,我们预计是低于市场预期的16万。近期美国通胀指标PCE的增速与市场预期相符,市场等待3月非农表现特别是薪资增长的情况,因为2月薪资增速令市场失望,特别是美联储官员期望看到薪资出现更强劲增长。


美联储声明称,最近几个月以来,美国劳动力市场持续走强,经济活动以稳定速度增长。就业增长强劲,失业率保持在低位。近期美联储官员也表示,随着美国经济已经达到或接近美联储充分就业及2%的通胀目标,美联储在未来几年应该会继续渐进加息,但从目前具体经济运行状况看,预计2018年6月份以前不会加息,换句话说4月贵金属价格总体或将获得支撑。(作者单位:招金期货)


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